Historiskt har en inverterad räntekurva fungerat som en varningssignal för den amerikanska ekonomin och har lyckats förutspå tidigare recessioner redan ett år i förväg. Investerare och marknadsaktörer från hela världen bevakar räntekurvan för amerikanska statspapper, mycket på grund av att den amerikanska dollarn spelar en central roll i världens finansiella system. Med andra ord är det logiskt att en recession i USA i slutändan påverkar resten av världen.
Inför finanskrisen 2008/2009 inverterades räntekurvan redan ett år i förväg innan den ekonomiska krisen avspeglades på världens finansiella marknader och ett och ett halvt år innan USA officiellt klev in i en recession. I fjol inverterades räntekurvan på nytt, trots det råder det stor optimism på världens börser och förväntningarna på bolagens framtida vinster befinner sig fortsatt på relativt höga nivåer. Shiller PE är ett nyckeltal som tas fram genom att dividera S&P 500 sammanlagda börsvärde med de ingående bolagens genomsnittliga vinster (inflationsjusterade) under de senaste tio åren. Idag, den 15 februari uppgår Shiller PE till 30,1 vilket är mer än 15 procent ovanför genomsnittet under den senaste 20-årsperioden. Nyckeltalet indikerar således att S&P 500-bolagen i dagsläget är övervärderade sett till den historiska värderingen.
Hur uppstår en inverterad räntekurva?
Investerare oroar sig för en inverterad räntekurva eftersom det ofta betraktas som en indikation på en kommande ekonomisk nedgång. En normal räntekurva visar att räntan på kortfristiga obligationer är lägre än räntan på långfristiga obligationer. Detta beror på att investerare normalt kräver högre avkastning på långfristiga obligationer på grund av risken att inflationen eller andra faktorer kan påverka värdet på obligationerna under en längre tidsperiod.
En inverterad räntekurva inträffar när räntan på kortfristiga obligationer blir högre än räntan på långfristiga obligationer. Detta tyder på att investerare tror att ekonomin kommer att försämras på lång sikt, vilket får dem att kräva högre avkastning på kortfristiga obligationer för att kompensera för den tagna risken.
Hur agera investerare när en inverterad räntekurva uppstår?
Eftersom en inverterad räntekurva historiskt sett har föregått en ekonomisk nedgång, så blir det en signal för investerare att de bör vara försiktiga med sina investeringar och kanske överväga att minska sin exponering mot riskabla tillgångar som aktier. Istället kan investerare vara mer benägna att köpa säkrare tillgångar som statsobligationer och andra tillgångar på räntemarknaden eftersom dessa tenderar att prestera bättre under ekonomiska nedgångar kontra aktier.
