IPO-festen tog slut – många 2021-bolag redan borta från börsen

Rekordåret 2021 såg 156 börsintroduktioner, IPO:er, i Sverige. Vid utgången av 2025 hade 37 av dessa bolag avnoterats, vilket motsvarar nästan vart fjärde bolag. Det visar BDO:s nya rapport Den svenska IPO-marknaden 2019–2025.

Av de 94 bolag som noterades på Nasdaq First North under 2021 har 26 bolag, cirka 28 procent, avnoterats. Omkring 13 procent av dem har gått i konkurs eller trätt i frivillig likvidation.

– Det är en hög andel avnoteringar, särskilt koncentrerad till tillväxtlistor. Men 2021 var också ett exceptionellt år med mycket stark kapitaltillgång och hög riskaptit på marknaden efter pandemin, säger Martin Tidesten, Head of Risk Advisory Services på BDO i Sverige.

Lästips: EY: Svenska M&A-marknaden tar fart, goda utsikter för 2026

Avnoteringarna slår hårdast mot mindre tillväxtbolag

BDO:s rapport visar att avnoteringarna framför allt är koncentrerade till mindre bolag och kapitalintensiva sektorer, särskilt IT och medicin. Inom dessa områden hade cirka 26 procent av bolagen som genomförde IPO under 2021 avnoterats vid slutet av 2025.

Det pekar på att utvecklingen inte bara handlar om konjunktur eller ett förändrat marknadsklimat. Enligt rapporten spelar även bolagets riskprofil och mognad en viktig roll i valet av marknadsplats.

– Vår analys visar att utfallet inte enbart kan förklaras av konjunktur eller marknadsklimat, utan också av hur bolagets riskprofil och mognad matchar den marknadsplats man väljer.

Kraftig uppgång under noteringsåret – följt av kollaps

Samtidigt framgår det att bolag som börsintroducerades under rekordåret 2021 i genomsnitt steg cirka 12 procent under IPO-året. Året därpå föll samma grupp i genomsnitt omkring 47 procent.

Utvecklingen skiljer sig tydligt från de mer återhållsamma noteringsåren 2023 och 2024. Bolag som noterades under dessa år har haft en starkare utveckling året efter börsintroduktionen än bolag som noterades under de expansiva åren 2020 och 2021.

Rätt marknadsplats och ägarstruktur kan ge mer hållbar utveckling

Rapporten lyfter fram flera faktorer som samvarierar med en mer stabil utveckling efter notering. Bolag som går till börsen med en tydlig kapitalmarknadsstrategi, en balanserad ägarbas och en marknadsplats som passar bolagets mognad tenderar att få ett mer hållbart utfall över tid.

– En lyckad börsnotering handlar i mindre utsträckning om att träffa rätt marknadsfönster och mer om att matcha bolagets mognad, riskprofil och ägarstruktur med kapitalmarknadens förväntningar, säger Martin Tidesten.

IT och teknik sticker ut, finans och industri visar större stabilitet

IT- och tekniksektorn visar enligt rapporten en stor spridning, med både tydliga kursvinnare och bolag som fallit kraftigt efter en initial hype. Det gäller särskilt mindre bolag på tillväxtlistor.

Samtidigt pekas finans och industri ut som branscher där volatiliteten generellt är lägre och utvecklingen mer stabil än genomsnittet. Det gör sektorskillnaderna till en viktig faktor för den som vill förstå varför vissa IPO:er lyckas bättre än andra.

Läs hela rapporten ”Den svenska IPO-marknaden 2019–2025”

FAQ om den svenska IPO-marknaden 2019–2025

Hur många börsintroduktioner genomfördes i Sverige under 2021?
Det genomfördes 156 börsintroduktioner i Sverige under rekordåret 2021.

Hur många av 2021 års IPO-bolag hade avnoterats vid slutet av 2025?
Vid utgången av 2025 hade 37 bolag avnoterats, vilket motsvarar nästan vart fjärde bolag.

Hur såg det ut för bolag på Nasdaq First North?
Av de 94 bolag som genomförde IPO på Nasdaq First North under 2021 hade 26 bolag avnoterats vid slutet av 2025.

Vilka sektorer var mest drabbade av avnoteringar?
Avnoteringarna var särskilt koncentrerade till mindre bolag och kapitalintensiva sektorer, särskilt IT och medicin.

Vad lyfter BDO fram som viktiga faktorer för en mer hållbar börsnotering?
Rapporten pekar på en tydlig kapitalmarknadsstrategi, en balanserad ägarbas och en marknadsplats som matchar bolagets mognad som viktiga faktorer.