Förväntningarna stiger inför kvällens räntebesked från FED. USA-räntorna rörde sig inte efter svensk stängning på tisdagen, men har vänt svagt nedåt i onsdagens asiatiska handel. Dollarindex ligger kring 100,8 inför kvällens räntebesked från Federal Reserve, vilket kommer att offentliggöras klockan 20.00 svensk tid. Spänningen är påtaglig bland investerare och marknadsaktörer inför vad som kan bli ett av årets viktigaste penningpolitiska besked.
Räntemarknadens rörelser
Tidigt på onsdagsmorgonen handlades den amerikanska tvåårsräntan 2 punkter ned på 3,59 procent och tioårsräntan föll med 1 punkt till 3,64 procent. Detta innebär att de amerikanska räntorna ligger oförändrade jämfört med vid den svenska stängningen på tisdagen. Marknadens förväntningar är delade inför Fed-beskedet; vissa räknar med en större sänkning av räntan, medan andra tror på ett mer försiktigt steg.
Marknadens förväntningar
Federal Reserve har höjt sin styrränta elva gånger på 16 månader för att bekämpa den envisa inflationen och har sedan hållit den oförändrad i över ett år. Nu lutar marknaden mot en sannolikhet på 65 procent för att Fed genomför en “dubbelsänkning” på 50 punkter. Samtidigt tror 35 procent av marknadsaktörerna på en sänkning på 25 punkter, enligt CME FedWatch.
Förutom själva räntebeskedet kommer Fed att publicera nya prognoser för den ekonomiska utvecklingen. En halvtimme efter beskedet följer Fed-chefen Jerome Powells presskonferens, vilket brukar vara en avgörande stund för att förstå bankens framtida policyriktning.
Deutsche Banks analys
Deutsche Bank, som räknar med en sänkning på 25 punkter, framhåller att det finns starka argument för och emot denna prognos. I ett kundbrev skriver banken att även om det finns ett riskhanteringsfall för att stödja en större sänkning, pekar Fed:s kommunikation före den tysta perioden inte tydligt på ett större steg. Bankens AI-verktyg har bekräftat att signalerna från de senaste nyhetsrapporterna inte heller är lika starka som i juni 2022.
Om Fed genomför en sänkning på 25 punkter förväntar sig Deutsche Bank att medianpunkten kommer att indikera ytterligare två sänkningar på 25 punkter under året. Detta skulle följas av en rad sänkningar under 2025, vilket förväntas föra Fed Funds-räntan närmare en neutral nivå i slutet av nästa år. Banken menar att denna brantare sänkningsbana kommer att motiveras av en nedrevidering av inflationsprognosen och en uppjustering av arbetslösheten för 2024.
Kommunikativ utmaning för Powell
Oavsett vilken åtgärd som Fed väljer kommer Jerome Powell att ställas inför en kommunikativ utmaning. Om centralbanken väljer att sänka räntan med 25 punkter, måste Powell projicera förtroende för ekonomins utsikter och dämpa eventuella farhågor om att Fed hamnar bakom kurvan. Å andra sidan, om Fed sänker med 50 punkter, måste Powell undvika att sända negativa signaler om ekonomin och avskräcka marknaderna från att prissätta in en sekvens av stora sänkningar.
Deutsche Bank konstaterar att detta är en utmanande, men hanterbar, kommunikativ balansgång. Banken har nyligen justerat sin prognos och förväntar sig räntesänkningar vid varje möte fram till mars 2025. Denna justering har även inneburit att deras förväntningar på botten i Fed Funds-räntan nu ligger på 3,25-3,5 procent, vilket de tror kommer att nås i slutet av 2025.
Andra röster på marknaden
Den tidigare Fed-chefen i Atlanta, Dennis Lockhart, tror att Fed kommer att välja en sänkning på 25 punkter. Han utesluter dock inte möjligheten till en sänkning på 50 punkter, vilket visar på den osäkerhet som råder inför kvällens beslut. Marknaden inväntar med spänning beskedet och dess potentiella påverkan på både ränte- och valutamarknader.
