Handelsbanken: Bostadsbolagen mest utsatta när räntan stiger

Fastighetsaktierna har gått i otakt med resten av börsen i år. Medan Stockholmsbörsen stigit med 10 procent har fastighetsindex fallit lika mycket. Enligt Handelsbanken är bostadsbolagen mest utsatta när räntorna stiger.

Det framgår av bankens nya fastighetsrapport, ”Sektorn som går i otakt”. Sedan oktober 2024 har fastighetsindex fallit med 34 procent, trots att bolagens förväntade vinster under samma tid stigit med 5 procent, enligt Placera. Under perioden har den femåriga statsobligationsräntan stigit med ungefär en procentenhet.

”Stigande marknadsräntor har pressat fastighetsaktier, trots att bolagens vinster och substansvärden har utvecklats positivt”, skriver Handelsbanken.

Bostäder sämst, lager och logistik bäst

Banken pekar ut bostadsbolagen som mest sårbara, eftersom de har hög belåning och låg direktavkastning. Bolag med lager, logistik och lätt industri har i stället högre direktavkastning och därmed en större buffert mot höga räntor.

Kontorsmarknaden är också pressad. Vakansgraden för kontor har stigit till över 12 procent, och banken räknar med att den fortsätter uppåt in i 2027. Kontor står för ungefär 37 procent av fastighetsindex.

Handelsbanken räknar med att Riksbanken höjer styrräntan till 2,5 procent i mitten av 2027. I bankens alternativa scenario når styrräntan 3 procent i slutet av 2027.

Låg värdering – men räntorna styr

Sektorn har en substansrabatt på omkring 39 procent och ett p/e-tal på cirka 14 gånger nästa tolv månaders vinst, mot ett historiskt snitt på 19 gånger. Handelsbanken har samtidigt sänkt vinstprognoserna för 2027 och 2028 med 3 respektive 4 procent.

Sett till snittet av riktkurserna för de 19 bolag banken bevakar räknar banken med att sektorn stiger med 10 procent på tolv månader.

Så har fastighetsaktierna gått i år

• Castellum: +28 procent
• Sagax: −4 procent
• Wallenstam: −4 procent
• Hufvudstaden: −6 procent
• Catena: −12 procent
• Balder: −15 procent
• Fabege: −18 procent
• Heba: −23 procent
• Atrium Ljungberg: −32 procent
• Corem: −47 procent
• SBB: −48 procent

Läs också: Riksbanken höjer räntan – varnar för fler höjningar.