Geopolitisk oro skakar marknaden – så påverkas aktier och räntor

Eskalationen i Mellanöstern har åter satt riskbilden i fokus och skapat ökad osäkerhet om vart marknaden är på väg. Finansiella marknader har visat relativ motståndskraft under lång tid trots handelspolitiska spänningar och inflationsfokus, men när geopolitik spetsas till brukar kapital snabbt söka sig mot tryggare hamnar.

Frågorna är många: Hur länge håller det i sig? Vilka tillgångar drabbas hårdast? Och skapar nedgången egentligen köplägen för den långsiktige investeraren?

Lästips: Fondavgiften kan kosta dig hundratusentals kronor – stora skillnader mellan indexfonder

Så reagerar aktiemarknaden när geopolitisk oro ökar

När den geopolitiska risken stiger söker sig kapital bort från riskfyllda tillgångar. Effekterna syns snabbt i form av ökad volatilitet, förändrade räntor och ett skärpt fokus på kreditrisker.

Lars-Erik Lundgren, aktieförvaltare på Aktie-Ansvar, pekar på de indirekta effekterna som avgörande:

– Rent operativt är det få svenska börsbolag som har verksamhet i Mellanöstern. Det är i stället de indirekta effekterna, framför allt via stigande energipriser och deras påverkan på konjunktur och inflation, som är viktigast. Börsen har delvis prisat in en konjunkturförbättring, vilket nu framstår som mer osäkert.

Energipriset är alltså den centrala länken mellan konflikten och den svenska börsen, inte direkta affärsrelationer med regionen.

Vilka sektorer på börsen påverkas mest?

Enligt Lundgren påverkas i princip alla sektorer när geopolitiska konflikter eskalerar:

– När osäkerheten ökar tenderar investerare att minska risken i portföljerna, vilket innebär att breda delar av marknaden pressas. Samtidigt gynnas energi- och oljebolag när oljepriset stiger. Cykliska sektorer där en konjunkturuppgång redan delvis prisats in kan också påverkas extra mycket.

Kort sagt är det en bred rörelse nedåt med undantag för energisektorn som kan gå mot strömmen när oljepriset drar.

Konfliktens varaktighet avgör hur allvarliga konsekvenserna blir

En nyckelparameter som marknaden bevakar noga är hur länge konflikten varar.

– Marknaden verkar i nuläget räkna med att situationen lugnar ned sig inom några veckor. Om konflikten blir mer långvarig kan konsekvenserna för ekonomin bli större. I sådana lägen analyserar vi också om kursnedgångar skapar köplägen i kvalitetsbolag som tidigare varit för högt värderade, fortsätter Lundgren.

Det finns alltså en aktiv och analytisk sida av osäkerheten: nedgångar kan skapa ingångspunkter för den investerare som har is i magen och ett långt tidsperspektiv.

Räntemarknaden reagerar annorlunda den här gången

Maria Ljungqvist och Karin Haraldsson, som förvaltar Aktie-Ansvars räntefonder, lyfter fram ett oväntat mönster i räntemarknadens reaktion.

I normala fall faller statsobligationsräntor under perioder av oro, när investerare söker sig till säkra tillgångar. Den här gången är det tvärtom.

– Stigande energipriser riskerar att driva upp inflationen, vilket i sin tur kan innebära högre styrräntor. Därför har marknadsräntorna i stället stigit, förklarar Maria Ljungqvist.

Marknadsreaktionerna hittills har främst synts på kreditmarknader utanför Norden, men det kan förändras.

– Ju längre konflikten pågår, desto större är sannolikheten att effekterna kommer sprida sig mer till den nordiska marknaden genom ökade kreditspreadar, det vill säga den extra ersättning investerare kräver för att ta kreditrisk, tillägger Ljungqvist.

Fastigheter och energiintensiva bolag under press

Ränteförvaltningsteamet identifierar tydliga sektorvisa skillnader i hur hårt olika delar av marknaden drabbas.

– Ekonomier som är mer beroende av energiimport väntas påverkas mest negativt och räntekänsliga sektorer, exempelvis fastigheter, har påverkats mer negativt och kreditspreadarna har ökat mer där än i andra delar av marknaden. På sikt kan även energiintensiva verksamheter pressas, medan producenter av alternativ energi kan stå emot bättre”, säger Karin Haraldsson.

Det innebär att investerare med exponering mot fastigheter och energiintensiv industri har extra anledning att följa utvecklingen nära.

– Vår uppgift är att följa utvecklingen noga och löpande utvärdera hur riskbilden förändras, understryker förvaltarna.

Det långsiktiga perspektivet: Geopolitisk oro är inte nytt

För den långsiktige investeraren finns historiken att luta sig mot. Geopolitisk oro har historiskt ofta skapat kortsiktiga marknadsrörelser utan att fundamentalt ändra den långsiktiga trenden.

Förvaltningens fokus på Aktie-Ansvar ligger därför på att analysera de långsiktiga konsekvenserna och fortsätta investera i bolag och kreditinstrument med stabila fundamenta, snarare än att reagera på varje daglig rörelse.

Det är ett synsätt som passar investerare som inte har råd eller lust att sova dåligt varje gång världen oroar sig.

FAQ: Geopolitisk oro och finansmarknaden

Hur påverkar geopolitisk oro aktiemarknaden? Ökad geopolitisk osäkerhet leder vanligtvis till att investerare minskar risken i sina portföljer, vilket pressar breda delar av marknaden. Energi- och oljebolag kan däremot gynnas av stigande oljepriser.

Varför stiger räntorna istället för att falla under denna konflikt? Stigande energipriser riskerar att driva upp inflationen, vilket kan leda till högre styrräntor. Det gör att marknadsräntorna stiger i stället för att falla, vilket avviker från det historiskt vanliga mönstret.

Vilka sektorer påverkas mest negativt av geopolitisk oro? Räntekänsliga sektorer som fastigheter påverkas extra hårt. Ekonomier och bolag med stor energiimport är också mer sårbara, medan producenter av alternativ energi kan klara sig bättre.

Skapar marknadsfall köplägen för långsiktiga investerare? Enligt Lars-Erik Lundgren på Aktie-Ansvar kan kursnedgångar skapa köplägen i kvalitetsbolag som tidigare varit för högt värderade, förutsatt att man har ett långsiktigt perspektiv.

Hur länge brukar geopolitisk oro påverka finansmarknaden? Det beror på konfliktens varaktighet. Marknaden prissätter ofta en snabb lösning. Om konflikten drar ut på tiden ökar risken för mer bestående ekonomiska effekter.

Vad är kreditspread och varför är det viktigt nu? Kreditspread är den extra ersättning investerare kräver för att ta kreditrisk jämfört med en riskfri statsobligation. När geopolitisk oro ökar stiger kreditspreadarna, vilket innebär högre lånekostnader för företag.