Deloitte slår larm: Ser ”bubbla”-effekt i läkemedelssektorn

Efterfrågan på viktminsknings- och diabetesläkemedel som Wegovy och Zepbound från läkemedelsgiganterna Novo Nordisk och Eli Lilly driver läkemedelsindustrins avkastning till de högsta nivåerna på flera år. Men en ny rapport från Deloitte visar att framgången döljer en oroande koncentrationsrisk, rapporterar CNBC. Deloitte pekar på att GLP-1-läkemedlen drar hela lasset och att sektorn har skapat ett beroende av ett enda läkemedel.

Avkastningen ökar, men på bräcklig grund

Avkastningen på forskning och utveckling för världens 20 största läkemedelsbolag har förbättrats för tredje året i rad och ligger nu på 7 procent. Förbättringen beror nästan uteslutande på GLP-1-läkemedel, vilket skapar en bubblaeffekt, enligt Deloitte-rapporten.

Vidare visar rapporten att fetmabehandlingar passerat onkologi som den största bidragsgivaren till pipeline-värdet för första gången på 16 år. De står nu för 25 procent av prognostiserade försäljningsintäkter samtidigt som onkologi har fallit till endast 20 procent. Den aggressiva utvecklingen syns tydligare i en jämförelse med 2022 då fetmabehandlingar endast stod för 1 procent av det prognostiserade värdet.

Lästips: Novo Nordisks rapport kan skaka Danmarks ekonomi

Storleken på GLP-1-effekten maskerar dock en svagare utveckling för resterande del av läkemedelsindustrin. Om dessa tillgångar (GLP-1-läkemedel) utesluts från analysen sjunker branschens avkastning till 2,9 procent, en nedgång från 3,8 procent 2024.

9 procent av tillgångarna genererar 70 procent av försäljningen

Fetma- och diabetesläkemedel står för uppskattningsvis 38 procent av de projekterade kommersiella inflöden från senfas-pipelinen 2025, skriver Deloitte.

Deloittes Hanno Ronte är tydlig i CNBC:s ”Squawk Box Europe”:

– Det är en bubbla, eftersom så mycket är koncentrerat.

Medan boomen driver tillväxten i rubrikerna har den också lett till en betydande koncentration av risk. Deloitte fann att endast 54 blockbusterläkemedel*, som endast utgör 9 procent av sena utvecklingsstadierna, förväntas generera cirka 70 procent av de totala riskjusterade toppintäkterna.

* Ett blockbusterläkemedel är ett preparat som förväntas generera över en miljard dollar i årlig försäljning. Enligt Deloitte-rapporten finns totalt 108 blockbusterläkemedel i pipeline.

Det är en extrem koncentration som gör att hela branschens framtidsvärde vilar på en handfull produkter.

”Medan huvudtalen antyder en stark återhämtning i FoU-produktiviteten, visade vår analys ett branschomfattande kritiskt beroende av GLP-1-läkemedel som kan skapa en ”bubbla”-effekt. Denna koncentration av värde till ett fåtal megablockbuster-läkemedel, även om den är spännande, utsätter branschen för risk när de väl har lanserats”, säger Colin Terry, Life Sciene-partner på Deloitte.

Läs Deloitte-rapporten: ”Weight loss drugs boom drives pharma R&D returns, but industry could face ‘bubble’ effect”

Nästa våg eller mer av samma?

Frågetecken kvarstår kring GLP-1:s påverkan på hjärnhälsa och inflammation. Novo Nordisks studie om semaglutid och Alzheimers misslyckades med att visa en signifikant fördröjning av sjukdomsprogressionen, men visade påverkan på Alzheimerrelaterade proteiner och inflammationsbiomarkörer.

GLP-1 har också visat potential vid missbruksbehandling.

Ronte sammanfattar branschens dilemma:

”Det är verkligen förhoppningen. Vi rider fortfarande på den vågen, och det är därför folk investerar i det”, säger Ronte.

”Självklart, när man rider på en våg och måste dela den med många andra … har man inte så mycket utrymme att surfa på”, fortsätter han.

Avslutningsvis säger Ronte:

”Frågan är om du bara satsar dubbelt på det, det är bubblan, eller om du faktiskt säger att vi ska försöka hitta nästa vetenskapliga våg”.

FAQ: GLP-1 och läkemedelsbranschens koncentrationsrisk

Vad är GLP-1-läkemedel?

GLP-1-läkemedel är en klass ursprungligen framtagen för typ 2-diabetes, men som nu även används för viktminskning. Kända exempel är semaglutid i Ozempic och Wegovy.

Varför talar experter om en bubbla?

Ett fåtal GLP-1-läkemedel driver nästan hela branschens avkastning. Utan dem faller industrins avkastning från 7 till 2,9 procent, vilket indikerar farlig koncentration av risk.

Kan GLP-1 behandla andra sjukdomar?

Forskning pågår kring hjärt-kärlsjukdom, njur- och leversjukdom, sömnapné, Alzheimers och missbruk. Resultaten är blandade men lovande.

Vad händer om bubblan spricker?

Bolag med hög GLP-1-exponering är sårbara om konkurrensen ökar eller studier misslyckas. Deloitte rekommenderar att branschen söker nästa vetenskapliga genombrott.