Att investera i onoterade aktier – spännande möjligheter men också risker

Intresset för investeringar i onoterade bolag ökar när börsen präglas av oro och volatilitet. Det handlar om mindre exponerade områden som har potential till hög avkastning och som ofta inte påverkas så kraftigt av snabba marknadsrörelser. Men hur fungerar det egentligen, och vilka risker finns?

Vad är onoterade aktier?

Onoterade aktier är ägarandelar i företag som inte är registrerade eller handlas på någon offentlig börs. Det är relativt anonyma jämfört med de som är noterade, som ju hanteras dagligen och prissätts sekundsnabbt. Ofta handlar det om företag som har valt att stå utanför börsen för att de är ganska små och unga, och befinner sig i en fas av tillväxt. För investerarna innebär det att riskerna är större men också att det kan finnas en betydande potential för värdeutveckling. 

En annan viktig skillnad är transparensen – onoterade bolag behöver inte offentliggöra kvartalsrapporter eller ekonomisk information på samma sätt som noterade bolag måste. Därför får man, som investerare, ofta själva leta upp information genom personliga kontakter eller genom att kontakta företagsledningen.

Hur fungerar handeln med onoterade aktier?

Handeln med onoterade aktier sker i huvudsak genom privata transaktioner. Det finns inga prislistor som ständigt uppdateras, som det gör på börsen, och därför krävs det oftast direktkontakt och -förhandling mellan köpare och säljare. Det handlar om en mer analog process där marknadspriset sällan är helt klart och tydligt på förhand.

Nuförtiden finns det dock handelsplatser, som exempelvis Accumeos onoterade aktier, med specialinriktning mot denna typ av aktier. Det är plattformar som tillhandahåller system för att matcha köpare med säljare och som vanligen är nätbaserade. De kan sägas fungera som en slags mäklare som underlättar administrationen kring transaktionerna, inklusive överlåtelseavtal och alla juridiska detaljer.

En sak som man bör vara medveten om är dock att affärer med onoterade aktier generellt sett tar längre tid att genomföra jämfört med börshandlade aktier. Det betyder att såväl tålamod som noggrannhet är viktiga egenskaper hos den som vill syssla med den här typen av investeringar.

Fördelar med att investera i onoterade aktier

Att placera i onoterade aktier ger öppningar som sträcker sig bortom de möjligheter som finns hos etablerade börsföretag. En grundläggande fördel är att man som investerare får tillgång till företag som befinner sig i ett tidigt utvecklingsstadium. Det innebär att det finns potential att uppnå en avkastning som ligger långt över genomsnittet – förutsatt förstås att bolaget lyckas med sin affärsidé.

Som investerare kan man dessutom ibland få möjlighet att delta i och påverka strategiska beslut i en större utsträckning än hos börsbolag, där ägandet sprids ut på betydligt fler händer. En annan viktig fördel är diversifieringsaspekten: onoterade aktier är mindre beroende av börsens kortsiktiga svängningar och kan därför bidra till en balanserad investeringsportfölj.

Vilka risker finns?

Även om möjligheterna lockar så måste man vara medveten om att investeringar i onoterade aktier är långt ifrån riskfria. Den kanske tydligaste risken är likviditetsbrist – möjligheten att snabbt omsätta aktierna i reda pengar är nämligen ofta begränsad. Eftersom marknaden är mindre organiserad kan det ta månader att hitta en köpare om och när man vill sälja sitt innehav.

Dessutom är informationsbristen påtaglig, eftersom det inte finns lika strikta rapporteringskrav för onoterade bolag som det gör för börsföretag. Som investerare riskerar man därför att behöva ta beslut som baseras på ofullständig information.

Eftersom affärerna sker privat så kan prissättningen dessutom variera stort, vilket innebär att skillnaderna mellan buden kan vara stora. Ytterligare en sak att tänka på är att det kan förekomma juridiska risker, exempelvis relaterat till aktieägaravtal eller uppsatta begränsningar vad gäller försäljningen av aktierna.

Värdering av onoterade bolag

Att sätta en prislapp på ett bolag som inte handlas på börsen kräver analys. En metod som ofta används är substansvärdering, vilket betyder att det är företagets nettotillgångar som utgör grunden för bedömningen. En annan vanlig metod är kassaflödesanalys, som innebär att man gör en uppskattning av framtida vinster och diskonterar dessa till ett nutida värde.

Det finns dock en paradox som kan ställa till det i verkligheten: de företag som har den största potentialen är ofta de som är svårast att värdera. Detta eftersom de har kort historik och en oviss framtid.

Det kan vara till hjälp att titta på jämförbara affärer eller företag, men det är sällan enkelt, särskilt om bolaget i fråga verkar i en innovativ bransch där det i stor utsträckning saknas objekt att jämföra med. I slutändan blir det därför ofta en balans mellan analys och magkänsla som avgör.

Juridiska och skattemässiga aspekter

Det regelverk som omgärdar onoterade aktier skiljer sig, både juridiskt och skattemässigt, från det som gäller för börshandlade aktier. För det första kräver försäljning och köp att det utformas aktieöverlåtelseavtal som signeras av båda parter. Dessutom kan avtalet ibland reglera rätten att sälja eller överlåta aktierna. Det kan skapa komplikationer när man vill avyttra.

Skattemässigt betraktas vinster från försäljning av onoterade aktier ofta förmånligare än vinster från noterade bolag, med lägre beskattning på kapitalvinsterna. Samtidigt är det viktigt att notera att även förlustavdrag på onoterade aktier kan behandlas annorlunda. Det innebär att man som investerare måste kontrollera vilka skattemässiga regler som gäller vid tidpunkten för affären. Skattelagstiftningen ändras nämligen relativt ofta, så det gäller att hålla sig insatt i de aktuella reglerna.