Analyshuset varnar – ser nästan 50 procents nedsida i rymdbolaget

Elon Musks rymdjätte SpaceX har sedan börsnoteringen i juni handlats slagigt. Under de första handelsdagarna handlades aktien till sin rekordnotering på 225 dollar, för att sedan rasa ner till 115 dollar per aktie i början av augusti. SpaceX växer snabbt inom flera områden, men Phillip Securities ser stora risker bakom expansionen. Analyshuset upprepar sin tidigare säljrekommendation för SpaceX med en riktkurs på 75 dollar, långt under gårdagens stängningskurs.

SpaceX redovisade intäkter på 7,8 miljarder dollar under andra kvartalet, en ökning med 92 procent jämfört med motsvarande period förra året. Trots den kraftiga tillväxten anser Phillip Securities att uthålligheten i intäkterna är osäker vilket motiverar säljrekommendationen.

Riktkursen på 75 dollar lämnas oförändrad. SpaceX-aktien stängde den 17 augusti på 146,23 dollar efter en uppgång på 4,45 procent under måndagen.

AI-intäkterna rusade för SpaceX

En viktig tillväxtmotor under kvartalet var AI-verksamheten, där intäkterna steg med 247 procent på årsbasis. Av dessa kom 1,6 miljarder dollar från den inledande upptrappningen av molntjänsteavtal som tecknades under kvartalet, skriver Investing.com.

Samtidigt ökade intäkterna inom uppkoppling med 66 procent. Antalet Starlink-abonnenter fördubblades till 12 miljoner, medan intäkterna från företagskunder och offentlig sektor steg med 108 procent.

Rymdverksamhetens intäkter ökade med 29 procent, bland annat tack vare fler uppskjutningar för stora kunder.

En kund står för stor del av intäkterna

Phillip Securities pekar samtidigt på flera risker. En enda AI-kund stod för 19,5 procent av koncernens intäkter under andra kvartalet, jämfört med mindre än 10 procent ett år tidigare.

Rymdverksamheten redovisade dessutom en rörelseförlust på 542 miljoner dollar. Kapitalinvesteringarna uppgick till 18,4 miljarder dollar under kvartalet och var 2,4 gånger högre än intäkterna.

Bolaget räknar med att kapitalinvesteringarna under de kommande två kvartalen kommer att ligga på ungefär samma nivå som under andra kvartalet.

SpaceX:s stora kassa

Efter börsnoteringen och en obligationsemission avslutade SpaceX kvartalet med 100 miljarder dollar i kassa och värdepapper. Börsnoteringen tillförde netto 85,7 miljarder dollar och obligationerna ytterligare 25 miljarder dollar.

Ledningen räknar samtidigt med att beräkningskapaciteten ska överstiga 2 gigawatt i december, upp från 1,4 gigawatt i juni.

SpaceX har även slutfört förvärvet av Anysphere, bolaget bakom Cursor, genom en aktieaffär värd 60 miljarder dollar.

Phillip Securities värdering bygger på en diskonterad kassaflödesmodell med en kapitalkostnad på 10 procent och en långsiktig tillväxt på 3,5 procent, enligt Investing.